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澳储行:仍然押注房地产市场

2015-01-21 18:56:52 来源:智通财经 编辑:angelbb 433 A- A+
摘要:澳储行下调现金利率的可能性已经增加,不是因为澳大利亚审慎监管局在应对来自房地产市场日益失衡的风险方面做了什么,而是其没有做什么。

智通财经1月21日讯:澳储行下调现金利率的可能性已经增加,不是因为澳大利亚审慎监管局在应对来自房地产市场日益失衡的风险方面做了什么,而是其没有做什么。

澳大利亚审慎监管局所没有做的是,采取宏观审慎措施应对那些风险。其确实做了的是增加了其监管,仍使澳储行进行进一步的政策利率下调的门半开半掩。

12月9日,澳大利亚审慎监管局宣布没有对银行提议新的措施解决当前房地产业的风险,如资本增加或贷款限制,但是已经要求各银行特别注意审慎关注的特定领域。

澳大利亚审慎监管局表示,“已经写信给授权的存款吸收机构,列出计划加强稳健住宅抵押贷款行为的进一步措施。这些措施在与金融监管理事会其他成员进行讨论后已经被拟定。”

‘澳储行希望看到长期房屋营建周期帮助经济摆脱资源投资的持续大幅下降,实现再平衡。’

这些措施标志着自9月末以来不确定性的结束,当时澳储行首次警告房地产与抵押市场的组成变得不平衡,央行表示:“正与澳大利亚审慎监管局和金融监管委员会其他成员进行讨论,可能采取额外的措施加强稳健的贷款行为,特别是面向投资者的贷款。”

来自澳储行的这一警告引发了关于央行与澳大利亚审慎管理局考虑推出宏观审慎政策应对房地产风险的报道。这被视为是澳储行行长史蒂文斯的大转变,仅在几个月前,其将宏观审慎工具描述为国际上的“最新时尚”,是应对房地产市场将采取的“最强劲措施”。

然而,后来澳储行不遗余力地解释无论澳大利亚审慎监管局会做什么,不大可能是艰难的宏观审慎政策,如限制高贷款价值比贷款。澳大利亚审慎监管局还解释称,无论其做什么,无非是“标准的监管”。

宏观审慎有所保留

这种解释仍没有阻止对澳大利亚审慎监管局将在年底前宣布一些具体措施的预期。它这么做了,但是其宣布不是很多人预期的监管者将实行宏观审慎政策应对房地产市场风险。

没有求助于宏观审慎措施,至少是目前没有,澳大利亚审慎监管局给了澳储行进一步放松货币政策的空间。这是因为在没有货币政策支持的情况下,任何旨在应对房地产市场失衡与房价放缓的宏观审慎措施的推出,都没有什么理由能指望其产生作用。简而言之,宏观审慎政策可能使得澳储行推迟加息,虽然其可能不能完全阻碍加息,然而缺乏宏观审慎工具意味着现金利率仍然可能走低。

任何宏观审慎政策举措的推出将带来抑制上涨房价的大风险——这是澳储行不愿冒的风险。澳大利亚审慎监管局增加的监管将在这个方向上有所帮助,因为它可以遏制房价上涨,但不会触发价格下跌。

澳储行非常明确的是经济仍需要房价上涨继续,尽管是以温和的速度,因为这种增长对鼓励房屋营建是很重要的。澳储行希望看到房屋营建帮助经济从资源投资持续大幅下降中获得再平衡的长期周期。

澳元仍然得到关注……

澳大利亚审慎监管局与澳储行似乎已经制定出措施应对房地产市场风险之时,澳储行开始表示降低现金利率的可能性,这并非偶然。其首次在12月现金利率声明中传递这种信号,哪时其改变了汇率措辞,表示“有可能需要更低的汇率来实现经济的平衡增长。”

这一更改意味着传达了对汇率水平的担忧加剧。同时,澳储行还更改了其对商品价格的措辞,表达的观点是其不再认为商品价格处在“历史水平”高位,而是表示“最近几个月一些关键商品价格已经大幅下降,表明需求有些疲软,更重要的是,供应增加。”

‘史蒂文斯认为货币政策可以通过提振商业与消费者信心来做出贡献,只要他能对降息行动给出积极的描述。’

总的来说,这些信息传达了汇率进一步下降的紧迫性,并暗示如果汇率不调低,现金利率可能下调。

如果澳大利亚审慎监管局在放缓房价增长与降低市场失衡上取得成功,那么将扫除澳储行此前在进一步降息上所面临的一大障碍。

这可能让人回想起9月份,行长史蒂文斯对膨胀房价达到将限制澳储行对上升失业率政策回应的水平表达了不满。“虽然我们可能渴望看到失业率快速降低,但进一步膨胀已经偏高的房价水平似乎是实现这一点的不明智路线。”

澳大利亚的增长前景预计将受到上升失业率的阻碍,但增加挑战的是偏高汇率和下降的商品价格。在这样的前景下,史蒂文斯认为货币政策可以通过提振商业与消费者信心来做出贡献,只要他能对降息给出积极的描述。

……还关注第四季度通胀数据

澳大利亚审慎监管局在宏观审慎工具上的不作为可能提供了澳储行追寻进一步宽松政策的空间。澳储行现在可能等待良性通胀前景形式的积极描述,良性通胀可以使得现金利率下调至新纪录低点2.25%。

2014年最后一季度的通胀数据将在1月28日公布,澳储行2月3日今年第一次委员会会议的前一周。

(翻译:廖鑫亚)


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