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惠誉:取消瑞郎下限拖累瑞士银行盈利

2015年01月16日 15:27:53 来源:智通财经 编辑:angelbb 927 A- A+
摘要:惠誉评级称,瑞士央行宣布取消欧元兑瑞郎下限,这可能将给瑞士银行盈利能力增加压力。

智通财经1月16日讯:惠誉评级称,瑞士央行宣布取消欧元兑瑞郎下限,这可能将给瑞士银行盈利能力增加压力。具体的效应可能将取决于汇率的具体位置,以及银行对冲策略的有效性。

相比瑞士银行的资产负债表、监管资本和杠杆比率,瑞郎的升值可能将给盈利能力带来更大的影响。许多银行,包括瑞士两大银行和许多大型私有银行,外汇收入的比例非常高,而其中一大部分的运营成本以瑞郎计。

一些银行以损益表与外汇波动对冲,但许多银行并不采取这样的措施,或是部分采取,这将给以瑞郎计算的收益带来压力。瑞郎成本基数通常更大的私有银行受到的影响可能最大。

瑞士央行将一些活期存款余额利率由-0.25%降至-0.75%,这将给银行已经微薄的净利息收益率带来额外的压力。他们可能将负存款利率下调带来的影响转移至大型企业或机构存款人,以保持足够的净利息收益率。

对监管资本和杠杆比率的影响可能有限,并且在某些情况下甚至有可能是有利的。周四,瑞郎兑欧元一度大涨27%,随后降至+13%,这将测试瑞士银行的对冲策略,而这些策略很可能将需要调整。

股权、风险加权资产等的货币组成差异令银行难以将多种监管比例对冲至同一水平。这可能将导致这些比例敏感性的差异。

瑞郎在取消下限后的大幅上涨可能将导致银行强健的国内资产质量的恶化。

国内需求一直是瑞士增长的主要驱动因素,但对出口商潜在的负面影响给GDP增长(2015年和2016年为+2.1%)带来了下行风险。由于瑞郎升值给通缩压力带来风险,增长风险也因此增长(2014年瑞士平均CPI年率持平,国外商品和服务(-1.2%)受到的影响比国内商品和服务(+0.4%)大)。

欧元资产(截至2014年第三季度末,占瑞士央行官方储备比例约为44.6%)价值的下降对官方储备的直接打击应将在近年来大规模官方储备的累积中显现出迹象,而累积的部分原因在于瑞郎汇率上限。储备占GDP比例由2011年末的51.6%增长至77.7%。可能将用来保住上限的储备或将得以保存,尽管瑞士央行表示其“将在外汇市场保持活跃,以影响货币环境”。

(翻译:沈丽阳)

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