您的位置:外汇 > 评级机构动态 > 正文

穆迪下调委内瑞拉评级 展望稳定

2015年01月14日 15:52:18 来源:智通财经 编辑:angelbb 919 A- A+
摘要:穆迪投资者服务公司宣布将委内瑞拉政府债券评级由Caa1下调至Caa3,并将前景展望由负面调整为稳定。

智通财经1月14日讯:穆迪投资者服务公司宣布将委内瑞拉政府债券评级由Caa1下调至Caa3,并将前景展望由负面调整为稳定。

此次评级行为的主要驱动因素为:

(1)外部财务状况因为油价的暴跌而持续恶化,违约风险大幅上涨。

(2)如果发生违约状况,穆迪认为违约损失率(loss given default)可能将超过50%.

穆迪给予稳定评级展望的主要原因在于,穆迪认为即使油价进一步下跌,债券持有者所受到的损失也与Caa3一致,而不会达到更低评级的水平。

委内瑞拉的优先非担保和优先担保评级也由Caa1下调至Caa3,优先无担保中期票据和优先无担保票据由(P)Caa1下调至(P)Caa3。

委内瑞拉的长期本币国家风险评级上限由Caa1调整至Caa2,外部债券评级上限由Caa1调整至Caa3,外币银行存款评级上限由Caa2调整至Ca。短期外币债券和存款评级上限仍然为NP。这些评级上限反映出一系列不可分散风险,包括经济、法律和政治风险。

评级原理

穆迪决定下调委内瑞拉主权评级的主要驱动因素在于油价下跌导致的违约风险的增高。近期的石油价格冲击对委内瑞拉的国际收支平衡形势带来压力,减少了委内瑞拉的外汇储备。2014年12月委内瑞拉一揽子石油价格(仅略低于布伦特原油价格)跌至平均每桶54.03美元,远低于2014年平均每桶88.42美元的价格。因此,穆迪预计2015年委内瑞拉的经常账户赤字占GDP比例可能约为2%,远差于2014年的预计2%的盈余,这是自1998年以来首次出现这一赤字水平。油价的急剧下跌(穆迪预计将会持续)将对委内瑞拉国际收支平衡带来负面影响,其负面影响将远超过未来潜在的外国投资流入带来的积极影响。

穆迪认为委内瑞拉信用结构脆弱性的主要来源是外部账户。考虑到委内瑞拉对进口、外部财务的严重依赖性,这减小了以进口调整预防国际收支危机的可能性。如果委内瑞拉出台政策措施进一步限制进口需求和资本账户外流,那么外汇流出规模也将小幅减小。穆迪认为,考虑到流入和流出规模的巨大差距,未来1-2年发生债务违约的可能性进一步升高。

促成穆迪这一评级行为的第二个驱动因素在于,如果发生违约状况,穆迪认为违约损失率(loss given default)可能将超过50%. 穆迪认为,至少到2016年,委内瑞拉国际收支流出规模都将大幅超过流入规模,这将导致外部融资缺口的出现,这意味着要保持国际收支平衡的持续性,需要大规模削减债务。

穆迪认为,委内瑞拉政府不大可能将在近期推行强有力的政策措施来限制宏观经济扭曲和不平衡。

即使政府推行,措施将旨在(1)进一步对进口进行行政管理控制;(2)调整多种汇率制度;或(3)提高国内油价以减少消费并大幅提高出口规模。但这些措施不大可能大幅改变形势。

尽管有增加外部双边融资的可能,穆迪预计即使是在最佳情境下,外部融资缺口也不能被完全覆盖。此外,穆迪认为当前外汇资产库存(包括截至2014年12月末的220亿美元官方储备)将不足以填补委内瑞拉的外部融资缺口。

除去国际收支危机增长的风险之外,委内瑞拉正处于经济衰退之中,而高度自由的政策框架也显示出薄弱的机构。尽管委内瑞拉政府债务规模较小(尽管在增长),相对于新兴市场和拉丁美洲国家而言收入水平较高,但这些挑战性已超过了这些正面因素。

推动评级上调/下调的因素

如果收支平衡前景由于油价的强劲回升而大幅改善,或是融资流入大幅上涨确保了外部账户的稳定,那么评级将面临上行压力。

相反,如果外部财务由于油价未能回升而弱化,那么评级将面临下行压力。

(翻译:沈丽阳)

网友评论,说两句吧

| 注册

阅读排行

  • 48小时
  • 周排行
  • 月排行

数据预告

重要性 事件内容 预测
美国11月房价指数月率
美国11月月度房价指数
美国11月房价指数年率
美国1月Markit制造业PMI初值 54.0
欧元区1月消费者信心指数初值 -10.5
美国1月堪萨斯联储综合指数