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巴安水务:基金合作与PPP模式开花

2015年01月22日 09:34:22 来源:智通财经 编辑:wind1990 426 A- A+
摘要:PPP+产业基金完美结合。公司出资承接工程,水务公司出项目,产业基金出钱是非常完美的组合。 PPP 的核心思想就是公私合营,鼓励政府与社会资本合作模式,发展混合所有制经济,其重心将从对企业的监管转向对资本的监管。此次水务公司和基金及巴安水务(300262)的合资合作,在贵州省推行混合所有制经济模式,最终实现贵州水务产业的上市。

1)PPP+产业基金完美结合。公司出资承接工程,水务公司出项目,产业基金出钱是非常完美的组合。 PPP 的核心思想就是公私合营,鼓励政府与社会资本合作模式,发展混合所有制经济,其重心将从对企业的监管转向对资本的监管。此次水务公司和基金及巴安水务(300262)的合资合作,在贵州省推行混合所有制经济模式,最终实现贵州水务产业的上市。

2)产业基金解决资金瓶颈。产业基金作为产业资本汇聚的平台,集合了银行、政府、上市公司等强大的社会资本。董事长张春霖做为基金的最大出资人,通过基金模式一来加杠杆可以解决资金问题,二来大股东参与可以吸引更多社会资本,三来大股东虽然是单一最大出资人,但基金在股份公司里面不是大股东,不构成关联交易,也解决了关联交易。

3)本次参与贡献的直接投资收益不大,但带来的项目工程收益增厚约为年均 156%-312%(按 13 年收益)。按照未来三年目标 100 万吨的供水量,考虑到改造项目多,单位投资按照 2000-3000 元计算,项目总投资 20-30亿,按照 15%-20%的利润率,未来三年的工程项目利润达到 3-6 亿元,平均增厚 156%-312%,将成为公司主要的业绩贡献点。同时,按照 10%的股份估算未来三年的业绩贡献分别为 963 万、1541 万、1927 万;假设新增的工程利润贡献为 6000 万、9000 万、1.5 亿(按总贡献 3 亿,2:3:5分配),两项累计,15、16 的 EPS 分别为 0.69 元、1.01 元。

我们维持公司“买入”评级, 预计 14、 15、 16 年 EPS 分别为 0.34 元, 0.69元和 1.01 元,给予 15 年 40 倍 PE,目标价 27.6 元。目前创业板调整,正好是一个买入的时机。强烈推荐买入。

风险提示:BT 应收账款收款风险。

责编:秦小蕾

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hms12342015-01-22 10:55:26

一次的成功,只会使你迈出一小步。 但每一次失败,却会使你向后倒退一大步。 从帝国大厦的第一层走到顶楼,要一个小时。 但是从顶楼纵身跳下,只要30秒,就可以回到楼底。 股市中不比谁赚得多,而要比谁活得更长, 做散户不可悲,关键要找对方法 私募是这样做的:不做“死多头”,不做“死空头”, 而要坚定地做“滑头” 低吸高抛,抄底逃顶,见好就收 ,落袋为安。 夹扣:1305477303 微芯:gugu303

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