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徐斌:改革落地A股想好的底气

2015年01月22日 08:58:10 来源:智通财经 编辑:wind1990 592 A- A+
摘要:​暴跌牛市吃了“定心丸”周二,新华网发表题为《规范融资融券,让牛市更加健康地向前走》的文章,认为证监会在周一盘后的解读为暴跌中的股市吃了“定心丸”,市场有望企稳回升,平稳运行。

A股市场又暴涨,估计前两天割肉的同志又懵了……,唉,看看下面资讯:

暴跌牛市吃了“定心丸”周二,新华网发表题为《规范融资融券,让牛市更加健康地向前走》的文章,认为证监会在周一盘后的解读为暴跌中的股市吃了“定心丸”,市场有望企稳回升,平稳运行。

旁白:这墙头草!本周一二A股市场暴跌的领头羊,就是券商股板块,但近期透露的数据看,这暴涨不是没理由的,你证监会管啥啊?

2014年中国证券业收入环比增长63.5%1月20日,中国证券业协会(下称中证协)发布了证券公司2014年度经营数据,120家证券公司全年实现营业收入2602.84亿元,较上年增长63.45%;而净利润则实现965.54亿元,同比暴增119.34%。其中,119家券商实现了盈利。具体到券商各项业务,其收入的贡献及增长程度也有所不同。其中以融资融券为代表的利息收入占比出现了明显提高,其收入占比从前一年度的11.55%提升至2014年的17.14%;除此之外,券商的投行、自营及资管业务也实现了不同程度的增长。

旁白:券商这日子过得,多滋润,券商股涨幅大一点,也没什么。非要抑制两融防范风险,结果大家都看见了,“投资须谨慎,股市有风险”,最大的风险恰恰就是来自监管部门!好了,今日暴涨,有分析说是因为李克强在达沃斯论坛表态,这也没准:

李克强:经济政策既不松也不缩李克强指出,面对当前错综复杂的国内外环境,中国经济发展总体向好的基本面没有改变。我们将继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策,既不松也不紧,同时把更多精力放在结构性改革上。中国经济正向着形态更高级、分工更复杂、结构更合理的阶段演进。中国经济提质、增效和升级,不仅为自身未来发展奠定了良好基础,也是对维护世界经济、金融稳定和健康发展的重要贡献。

旁白:好了,这就是所谓“松紧适度”,问题是“啥叫既不松也不紧”呢?这“度”到底是什么标志捏?其实是大领导说了算,但也不至于一点谱没有,看看下面:

中国经济见底还看房地产世界银行日前发布《全球经济展望》报告,将2015年全球经济增长预期从3.4%下调到3%,并警告称,中国经济增速的放缓对于全球经济来说,“是个重要的风险”。对于今年中国经济的趋向,外间看法很分歧。国务院发展研究中心副主任刘世锦周六在北京一个论坛的说法很有意思。他认为,从近期经济增长压力加大看,中国经济中高速增长的均衡点还没有找到,经济还将经历探底过程,未来2年仍是经济增长阶段的转换期。刘世锦指出,要找到“均衡点”先要见“底”。经济由高速增长到中高速增长,须经历3只靴子落地。目前,基础设施建设、出口增速这两只“靴子”均已“落地”,而房地产投资的底部依然不明,只有房地产这只靴子落地,中高速增长的“底”或均衡点才基本探明。谈及房地产,刘世锦认为,房地产市场正在经历的不是周期性波动,而是历史性拐点,他说,占据房地产投资绝大部分的住宅市场需求已经过了最高峰,接下来应以时间换空间,争取房地产投资的软着陆。总而言之,对于中国经济能否找到这个增长均衡点,可能还要两三年时间才能确定。按刘世锦的预算,与中国经济中高速增长均衡点相对应的,投资增速应该在11%、社会消费品零售总额增速在10%、出口增速则在5%到10%之间。这些数据,相信也是中央决定财策松紧的指标。

旁白:刘世锦是体制内高参,他的话,基本可以看作李中堂表态的注脚,也即是投资、出口和消费三项数据下滑至上述临界点之下,肯定松,至于紧?你会认为2015年经济会冲上8%,或CPI增速跑到4%以上吗?上述临界点,消费是没问题的,出口是“看天吃饭”,唯有投资,是不可控的。而固定资产投资,房地产又是关键,偏偏房地产投资今年肯定不看好,要是出现大幅下滑趋势,注定放水没商量。地产今年会做滑梯吗?看看万科北京的毛大庆观点吧:

毛大庆:中国房地产市场三件事过不去毛大庆:房地产市场上有三件事谁都逃不过去。第一件事就是人口拐点问题,这个拐点显然出现了,就是两个数字即20-29岁的人口和15-64岁的人口,一般看社会总劳动能力、生产效率,实际上就是看这两段,这两段人口尤其是20-29岁的婚龄人口快速下降,婚龄人口是房地产支撑一次购买、刚需、改善性最强大的人口。为什么前边这些年房地产市场这么好?就是1964年-1970年第一次生育高峰和1985年-1991年第二次生育高峰产生的两批人在支撑过去房地产强大的增长。而1985年-1991年第二次生育高峰人的需求,已经在上边这个父母的推动下提前释放的,提前就入市了。然后1964年-1970年这群人已经改善一轮了,这两波人都有了房子后,市场也就无法再释放巨大的购买能力。只能等到1985年-1991年的这群人的财富到一定程度以后再往高改善。第二个问题是城镇化速度在下降,中国的城市化率才50%多,比欧美还有相当长一段路要走。但是别忘了,其实里边很多人没在这50%多里面,这些人已经在城市了。农村大量年轻劳动力已在城市,他们有各种各样的情况,也在占用着城市的房源。看城镇化的真实数据,是要看还剩了多少人在农村,别看城市里有多少人的户口,很多人都没户口在那待着。在这个状态下,城镇化的大潮也很难再有新的高潮。但是先要解决的,就是说的三个一亿人,这个话我是认同的。此外,国土资源部现在已经有指标的用地、还没卖给开发商的地,加上开发商手里拿了没建的地,加起来可以再盖好几年。第三个问题就是社会总库存的去化。2015年仍然是一个去库存的年,所以不是乐观悲观的问题,这个行业就是面临转型。中国的房地产行业,实际上是一个很不成熟的行业,谁也没有比对市场的洞察力和行业的判断力,这个行业对经济规律的判断,行业从业的人确实很差,因为它太容易做了,风口里边就跟着飞呗,飞到哪算哪,这个惯性还在飞呢。包括北京拍地动辄就十几家报名,动辄就三五万的土地成本,房子动辄就七八万,这个话你们都同意吧。

旁白:这是房产一线杰出人员的看法,简单一句话就是:房地产几年内别指望很嗨啦,准备好转型吧。所以今年能稳住算不错了,各地政府也纷纷配合:

四川全面取消房产限购1月21日从四川省新闻办获悉,昨日,四川省住建厅提出今年将着力扩大住房消费,力争完成房地产投资4800亿元,同比增长10%。2015年,四川省将对地方政府住房消费政策进行一次集中清理,全面取消限购、限价等行政干预政策。90平方米以下小户型房,须占全市或某项目建筑面积70%以上的规定将中止。

旁白:现在北京上海深圳三亚还在搞限购,那啥时他们取消限购呢?就是房地产崩盘之时,市场不崩,这些地方的政府也不当回事,反正土地能卖出去,急什么?限购本身就是地方房产最佳活广告。但这事,背后是经济规律,政府再怎么死撑,也是有临界点,今年地产一旦崩了,你看李克强的“既不松也不紧”到底最后怎么回事。当然,结构改革,是李中堂的核心政策,这点现在看,其实很打折扣的:

土地承包权不容许转让首部针对农村产权流转交易市场的全国性指导文件日前正式印发据记者20日从知情人士处获悉,这份名为《国务院办公厅关于引导农村产权流转交易市场健康发展的意见》(以下简称《意见》)的文件,对现阶段能进场的农村产权交易品种作出明确规定:以农户承包土地经营权、集体林地经营权为主,且不涉及农村集体土地所有权和依法以家庭承包方式承包的集体土地承包权。专家表示,由于农村土地的产权权属关系复杂,适用的规则也不同,《意见》在农村土地所有权、承包权和经营权上进行了分类指导,旨在落实决策层提出的“三权分置”理论,防止农民因流转而失地。近年来,随着农户承包土地经营权、林权等各类农村产权流转交易需求明显增长,许多地方建立了多种形式的农村产权流转交易市场和服务平台。据农业部信息显示,这些服务平台主要有农村土(林)地流转服务中心和农村产权交易所(中心)两大类。据了解,截至2012年年底,全国已有800多个县(市)、13000多个乡(镇)建立了土地流转服务中心;林业系统成立了1200多家林权交易机构。到2014年10月底,全国有北京、上海、天津、重庆、安徽、山东、成都、武汉、杭州、广州、昆明等11个省级或省会城市级农村产权交易服务机构。

旁白:土地承包权不让转让,其实就是让农户名下土地财产性收益打了折扣,关键是,这还是将农民锁死在土地上了,无法享有土地出售的一次性收益,更无法将这笔资金作为在城镇立足的第一桶金。鉴于现在中国青壮劳力基本进城务工经商谋生,这个所谓“防止农民因流转而失地”的政策,最终导致会导致农地集中在当地豪强手中,因为集体土地所有制下,乡镇或村里有权势的家庭有足够的空间和权利上下其手,毕竟他们的对手,基本就是一群留守老人或儿童。土地改革确实打折,但财政改革貌似非常有看头:

国务院:《关于进一步做好盘活财政存量资金工作的通知》(六)严格规范财政专户管理。全面清理存量财政专户,除经财政部审核并报国务院批准保留的财政专户外,其余财政专户在2年内逐步撤销;2014年财政部已经发文要求各地清理撤销的财政专户,必须严格按照规定时间清理归并或撤户。严格执行财政专户开立核准程序,各地一律不得新设专项支出财政专户;开立其他财政专户的,必须按照国务院规定报经财政部核准。严格财政专户资金管理,除法律法规和国务院另有规定外,禁止将财政专户资金借出周转使用或转出专户进行保值增值,已经出借或转出专户的资金要限期收回;专户资金必须按照规定用途使用,清理撤销的财政专户中的资金,要按规定并入其他财政专户分账核算或及时缴入国库。严禁违规将财政资金从国库转入财政专户并虚列支出,或将财政资金支付到预算单位实有资金银行账户。

(七)加强收入缴库管理。地方各级政府所有非税收入执收单位要严格执行非税收入国库集中收缴有关规定,取消收入过渡性账户,确保非税收入及时足额上缴财政。积极推行非税收入电子缴库,实现非税收入直接缴入国库;暂未实现非税收入直接缴库的,应当将缴入财政专户中的非税收入资金在10个工作日内足额缴入国库,不得以任何理由拖延或不缴。坚决杜绝延迟缴库等调节财政收入的行为。严禁采取各种方式虚列收入或应计未计收入挂往来。

(九)编制三年滚动预算。从2015年起,在财政部编制全国三年财政规划、地方财政部门编制本地区三年财政规划的同时,对目标比较明确的项目,各部门必须编制三年滚动预算,特别是要在水利投资运营、义务教育、卫生、社保就业、环保等重点领域开展三年滚动预算试点,加强项目库管理,健全项目预算审核机制,明确规划期内将要开展的项目。对列入三年滚动预算的项目,各部门、各单位要提前做好项目可行性研究、评审、招投标、政府采购等前期准备工作,确保资金一旦下达就能实际使用;因特殊原因无法使用的资金,要及时调剂用于规划内的其他项目,并报同级财政部门备案。

旁白:都说资金紧张,周小川也纳闷:M2这些年发了不少啊,跑哪里去了?当然,贪官家里是窖藏了不少,但大部分货币都被地方政府囤积在财政专户上慢慢享用。所以李中堂老是念念有词:盘活货币存量。怎么盘活?上面的六七九条,说得很详细,就是逼有钱的地方政府花钱,而且要花在正道上,不然就被中央财政收走。当然,也有地方老大逼急了,想将这笔钱花在歪道上,但现在估计不敢了,因为反腐之风刮得厉害啊:

2014年中国奢侈品市场首次负增长全球管理咨询公司贝恩本月发布报告称,因中国政府落实并推进反腐倡廉,国内经济增速放缓又加剧了这一负面影响,2014年中国内地奢侈品市场较2013年下降1%,市场规模降至约人民币1150亿元,为该市场首次出现负增长。题为《2014年中国奢侈品市场研究》的报告中,贝恩指出,首次未实现增长从根本上给中国内地奢侈品市场“设定了新基准”。政府反腐倡廉持续影响“奢侈品馈赠风潮”,经济增速放缓加剧了这一现象。奢侈品之中,过去几年支撑市场销售额的男士服装、腕表销量2014年降幅最大,降幅分别为10%和13%。女士服装和鞋履延续去年的强劲势头,成为最大“赢家”。

旁白:这和澳门赌业收入一落千丈是一个道理,反贪干掉了一大波消费,连带无数贪官、红顶商人疯狂携款外逃,高盛说四年来,差不多跑了3000亿美元,去年外逃资金势头最猛,甚至将人民币汇率都打下来了!但这笔钱出去,还得回来混:

2014年中国FDI实际增长1.7%

2014年全年,外商投资新设立企业23778家,同比增长4.4%;实际使用外资金额7363.7亿元人民币(6.2151, 0.0016,0.03%)。按美元计,实际使用外资金额1195.6亿美元,同比增长1.7%(未含银行、证券、保险领域数据)。12月当月,外商投资新设立企业2482家,同比增长6.1%;实际使用外资金额818.7亿元人民币,按美元计,实际使用外资金额133.2亿美元,同比增长10.3%。

旁白:不管改革打多少折扣,也不管是什么类型的改革,只要是真干活,大家都看得见,信心自然有。话说混合制改革,寡头们真动手了:

阿里入股新华保险

新华保险停牌已引发各路猜想。据《上证报》报道,新华保险大股东中央汇金将让渡所持的部分新华保险股份给阿里巴巴。中央汇金将兑现投资新华保险的部分收益,并为新华保险引入有实力的民营资本股东。新华保险20日公告称,有涉及公司股份的重大事项正在讨论过程中。该公司股票自19日起停牌。此次股权转让,汇金公司只是兑现部分收益,不会完全撤离新华保险。同时,也将为新华保险引入新锐实力股东,为公司增加发展新动力。汇金让渡部分股权给阿里巴巴,不仅将有效深化国企改革,也将实现国有资本的保值增值。股东结构的变化,会带来企业真正的改变。预期会在互联网金融保险、养老健康产业、寿险全产业链领域等方面有所突破。好戏会连连上演。

旁白:这是啥节奏?互联网金融因子嫁接到保险领域里?非但新华保险搞混合,中国太保也不含糊:

中国太保启动混合制改革中国太保昨日发布公告,其股东上海国有资产经营有限公司拟以所持中国太保部分A股股票为标的发行可交换公司债券。投行人士指出,这是变相减持其股份,透露出国内保险业或将开始迈出混合制改革重要一步。另据《上证报》独家获悉,作为上海市属国资控股企业,中国太保改革的下一步是推出股权激励计划,主要涉及高管和骨干,具体模式尚待进一步确认。

旁白:难怪这一阵子保险股发疯了,背后是改革因素驱动,如果国企都这么干,A股市场能涨到哪里?中国国内投资者虽然热血沸腾,但老外不以为然:

彭博调研:中美大不同过半受访者认为A股牛市结束本月14-15日的彭博全球调查结果显示,全球投资者对中国和美国股市的看法形成鲜明反差。481名受访投资者之中,半数以上的受访者认为美国市场会带来最高回报,占比创五年多以来新高。而半数以上的受访者预计今后中国股市会下跌或者横盘。调查还显示,58%的受访者预计,未来6个月A股要么会下跌,要么几乎不会有什么涨跌变化,这一预测人数比例较去年11月调查结果高3个百分点。30%的受访者预计A股会在去年基础上扩大涨幅。认为中国市场有最佳投资机会的受访者占比仅有13%,这一比例几乎较三个月前调查结果减少了一半。管理1.5亿欧元全球股票资产的券商Leleux Invest基金经理Carlo LuigiGrabau认为,投资者应该习惯中国经济增长明显放慢,如果要寻找投资机会,中国不是首选,投资其他地区的股市问题更少。

旁白:这是好事,市场要是一边倒的看多,说明也快到头了。虽然道琼斯指数涨上天了,但美国人依然看好美国,何也?给奥巴马忽悠瘸了:

奥巴马:危机阴影过去了美国总统奥巴马今日发表国情咨文演讲,表示将关注免费高等教育、新工人保护以及对富人增税、对中产阶级减税等措施。这对于由共和党人领导的国会来说,或许是一种挑衅。呼吁国会对最富有的纳税人和规模最大的金融企业加税和提高收费,并为中产阶级提供一系列减税政策是奥巴马此次国情咨文的核心。然而,在共和党人看来,奥巴马“现代罗宾汉”的政策完全不切实际。面对在中期选举中大获全胜的共和党,奥巴马承诺将维护其前六年执政的成果。他还表示,在经历了两场持久的战争和经济衰退后,美国正在翻开全新的一页,危机的阴影已经过去。我们跨入新世纪已经15年了。新世纪一开始,我们就遭受了恐怖袭击,新一代人就投入了两场旷日持久而又代价昂贵的战争,后来又发生了席卷全国乃至全球的恶性衰退。对很多人来说,那是一段,而且仍然是一段艰难的时期。但是今天晚上,我们将翻开新的一页。

每日综述:当李中堂说中国经济基本面依然向好的时候,可以确信他和他背后的班子看到中国经济结构转型的亮点和希望,而习李新政带来的反腐风暴,更是震撼着各方利益和心灵——这是玩真的啊!而各项改革措施虽然打折,但也好歹算是落地,不是放空炮,这也是投资者坚定看好中国A股市场的底气所在——市场通常走在经济前面。但中国房地产这最后一只靴子未落定之前,永远不要坚信王侯的任何承诺。地产不崩,天下无忧,地产一旦崩了,你会发现中央宽松政策会比2009年还夸张。


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